三只松鼠第三季度净利增长40.86%，线上渠道回归较快增速

三只松鼠第三季度业绩现回暖趋势。

10月24日晚，三只松鼠发布的三季报显示，前三季度，实现营收为45.82亿元，同比下滑14.07%；实现净利润约为1.7亿元，同比增长81.42%。

相比今年一、二季度，三只松鼠前三季度营收降幅有所收窄，主要原因是第三季度业绩有了明显改善。

根据财报，第三季度，三只松鼠营收为16.89亿元，同比增长38.56%，环比增长70.1%；净利润为1600.94万元，同比增长40.86%，环比增长142.04%。

三只松鼠对此表示，第三季度，公司坚定且彻底地执行“高端性价比”总战略，较为彻底地形成了“全品类+全渠道”的全新基本盘，从而实现营收和利润的双增长。

在半年报期，21世纪经济报道记者曾报道指出，三只松鼠营收下降是受到门店数量精简的影响。截至上半年末，三只松鼠投食店剩余1家，联盟店剩余316家。而在上年末，两种业态的门店数量分别是23家、528家。

三季报虽未披露最新数据，但从一些关键指标的变化来看，闭店影响犹在。

例如，公司前三季度使用权资产较上年末减少30.49%，主要系公司主动优化外仓及门店终止租赁所致；一年内到期的非流动负债较上年末减少62.83%，主要系公司主动优化外仓及门店终止租赁所致；预计负债较上年末变动较大，主要系公司主动优化门店终止租赁所致。

自2022年以来，三只松鼠主动优化门店、推动SKU结构调整，目前来看，营收短期仍然承压。

不过在优化门店的同时，三只松鼠在线下也在推出新的打法。公司此前表示，新业态中，自有品牌社区零食店于6月开出首批5家店铺，未来将作为新门店模型进行规模化扩张。

线上方面，根据相关平台数据显示，三季度回归较快增速。

第三方燃数平台数据显示，9月三只松鼠品牌天猫+京东+抖音平台GMV同比增速恢复到较快增速，其中抖音渠道因公司性价比策略下三季度放量明显，代表性产品如量贩装每日坚果等。

中金公司预估，公司单季度线下渠道中新分销渠道收入仍保持20%左右的稳健增长，线下门店渠道收入仍具有缺口，主要由于原有品牌店仍有关店、社区零食店三季度贡献有限。

研报还预告，公司四季度受到春节错位影响收入同比增速会有所承压，2024年将继续推进线上渠道增长及线下社区零食店推广。2024年春节相对偏晚，年货节的发货时间偏晚，对四季度收入增速会有一定压力。目前公司仍保持2024年自有品牌社区店目标近1000家的目标。

总的来看，机构方面对三只松鼠三季度的业绩表现持正向态度。瑞银证券点评称，公司营收重返正增长，为2022年来首次。国泰君安点评称，公司三季度收入超预期，战略显成效。

不过，从二级市场的表现来看，由于近年来业绩走弱，三只松鼠当下股价与高峰时期已不可同日而语。10月25日，截至午盘，三只松鼠报17.81元，涨幅0.96%，市值71亿元。